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期貨頻道
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[機(jī)構(gòu)看盤]華泰期貨：現(xiàn)貨成交有限 但美元走弱提振銅價(jià)
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發(fā)表日期：2023-08-30
山東鋼鐵網(wǎng) [我要打印] [IE收藏]
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核心觀點(diǎn)
■ 銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
8月29日，滬銅主力合約開于68,940元/噸，收于69,190元/噸，較前一交易日收盤上漲0.86%。當(dāng)日成交量為60,273手，持倉量為153,663手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于69,100元/噸，收于69,480元/噸，較昨日午后收盤上漲0.56%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日期銅高位企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購情緒一般，下游零星補(bǔ)庫，貿(mào)易商低價(jià)收貨主導(dǎo)市場(chǎng)交易。早市，持貨商報(bào)主流平水銅下月票升水230~240元/噸，好銅如CCC-P等升水250~260元/噸，濕法銅BMK、MV當(dāng)月票升水170~180元/噸，與下月票價(jià)差不大。上午十時(shí)附近，主流平水銅下月票低至升水220元/噸，個(gè)別報(bào)價(jià)210元/噸被秒收，ISA等新到進(jìn)口貨源下月票升水190~200元/噸。好銅貨源較昨日收緊，下月票升水240元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段，隨著低價(jià)貨源被收，持貨商上調(diào)報(bào)價(jià)至主流平水銅下月票升水230元/噸以上，好銅升水260~270元/噸，秘魯大板下月票升水250元/噸。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，昨日美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查（JOLTS）顯示，職位空缺數(shù)量從6月份的917萬個(gè)降至883萬個(gè)。這是過去七個(gè)月來第六次下降，此前市場(chǎng)普遍預(yù)期，職位空缺人數(shù)將接近940至950萬人。而這也是自2021年初以來首次降至900萬以下，延續(xù)了勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸重新平衡的進(jìn)程，這將有助于抑制通脹壓力，同時(shí)也會(huì)在一定程度上打消市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)此后持續(xù)加息的預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后美元呈現(xiàn)回落。國內(nèi)方面，滬深交易所稱，進(jìn)一步推動(dòng)擴(kuò)大FOF參與投資基礎(chǔ)設(shè)施REITs，積極推動(dòng)將REITs納入和香港證券交易所互聯(lián)互通。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC偏弱運(yùn)行，周內(nèi)走低0.42美元/噸至92.93美元/噸，市場(chǎng)交投仍較為清淡。市場(chǎng)參與者的觀點(diǎn)基本保持在90美元中位以下的水平，9月船期貨物的TC或許能夠達(dá)到90美元中位。貿(mào)易商可成交主流在90美元低位，冶煉廠可成交主流維持在90美元中低位。供應(yīng)端保持穩(wěn)定，部分船期略有放緩，繼續(xù)關(guān)注冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.60萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸。周內(nèi)產(chǎn)量增加主要因?yàn)樯蟼€(gè)月冶煉企業(yè)檢修影響逐步退去，多數(shù)冶煉廠檢修完成，維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量持續(xù)增加。進(jìn)入9月后，仍有一定煉廠檢修預(yù)期，因此產(chǎn)量回升或并不會(huì)十分明顯。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，周內(nèi)盤面呈現(xiàn)震蕩上行，市場(chǎng)畏高情緒顯現(xiàn)，加工企業(yè)入市買興不佳，疊加主流品牌升水企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交受抑。且據(jù)部分企業(yè)反饋，新增訂單量較少，消費(fèi)難有明顯起色，整體日內(nèi)仍以剛需采購為主。不過目前光伏板塊對(duì)于銅品種提振明顯，部分與光伏相關(guān)企業(yè)排產(chǎn)甚至已經(jīng)將2024年全部排滿。
庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存上漲0.09萬噸至9.76萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.06萬噸至7.61萬噸。SMM社會(huì)庫存上漲0.45萬噸至7.74萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.30，較上一交易日下降0.26%。
總體而言，宏觀層面上看，目前海內(nèi)外均存在較大不確定性，不過就政策支持而言，市場(chǎng)仍存一定期待，且目前美元走弱對(duì)于銅價(jià)相對(duì)有利。供需方面，目前銅價(jià)仍然處于低庫存的狀態(tài)，并且需求旺季臨近，因此操作上銅品種仍可以逢低買入套保為主。
■ 策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：多內(nèi)盤 空外盤
期權(quán)：賣出看跌@65,000元/噸
■ 風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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